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金融市場制度の見直し：持続可能な金融を目指して

令和7年12月19日に開催された金融審議会「市場制度ワーキング・グループ」の第3回目の会合では、公開買付けやインサイダー取引規制に焦点をあてた報告案が発表されました。これらの議論は、金融市場の透明性と公正性を確保するために重要な意味を持つものです。

市場制度ワーキング・グループの目的

金融庁が設置したこのワーキング・グループは、市場の機能強化と不公正取引への対応を図るための情報交換と討議の場です。この会合では、特にインサイダー取引規制の範囲を広げ、新たな課徴金制度の導入を検討しました。

インサイダー取引規制の見直し

報告案では、インサイダー取引規制の対象者の範囲拡大が提起され、発行者やその親会社、関連者が新たに規制の対象となることが示唆されました。これにより、公開買付者や発行者のアドバイザーなども規制の範囲に加えられ、不適正取引の抑制が期待されます。また、第二次情報受領者に関しても規制対象として検討され、情報伝達の現状に即した見直しが求められています。

課徴金制度の見直し

課徴金制度に関する見直しは、特にインサイダー取引の抑止力を強化する目的で進められています。報告案では、違反行為によって得られた利得相当額を基にした課徴金の算定方法が提案されています。具体的には、公開買付け等の実施に関する事実を知った公開買付者が、その事実公表後の市場価格の上昇を期待して株券を購入した場合、その利得に基づく課徴金が課されることとなります。また、重大な違反行為への課徴金の引き上げが求められています。

他人名義口座の提供への対応

不公正取引の防止策として、他人名義の口座を利用する行為への罰則が厳格化される方向性も示されました。この変更は、例えば他人名義での取引を取り締まるための新たな課徴金制度の創設を含み、取引の透明性を高めることを目指しています。

市場監視の強化

市場の監視体制の強化も重要な議論の一環として行われています。専門的知識を持つ人材の確保や技術活用によって、取引の実態把握を進めるとともに、金融商品取引法における調査権限の拡充が求められています。適正な手続きの確保と運用の透明化が、投資家信頼の向上に寄与することが期待されています。

終わりに

今回の市場制度ワーキング・グループにおける議論は、金融市場の透明性と公正性を保つための重要なステップです。今後もこれらの規制内容の見直しを通じて、信頼性の高い市場形成が進むことが期待されます。これからの取り組みに注目が集まります。

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